Дальнейшее усиление геополитического давления сопряжено с рисками ухода рубля к уровням 80+

Динамика курса рубля в 1 кв. полностью соответствовала прогнозным ожиданиям. Рубль так и не укрепился, а новая волна геополитического давления вначале 2-го квартала отправила его за уровень в 77 руб. за доллар.

Новости СМИ2

Динамика среднеквартального курса рубля к доллару

Источник: Банк России, ПСБ Аналитика & Стратегия

Вначале апреля отклонение индекса курса рубля от корзины валют EM резко выросло и приблизилось к максимумам осени 2018 года. Дальнейшее усиление геополитического давления сопряжено с рисками ухода рубля к уровням 80+. Тем не менее закладывать в базовый сценарий реализацию геополитического риска пока преждевременно.

Влияние геополитического давления снижается, в т.ч. за счет сокращения роли нерезидентов в финансовой системе России. Но риски все еще значимы.

Текущее геополитическое обострение привело к незначительному усилению отклонения курса рубля от расчетного "справедливого" уровня (71,5-73 руб.). Негативное влияние было оказано только на прогноз курса во 2 квартале. Прогноз среднегодового курса на 2021г. незначительно повышен (75 vs 74,5руб.). Возможность сильных локальных отклонений от него сохраняется.

Отклонение индекса рубля от индекса валют EM (в %)