Промсвязьбанк: Инфляционное давление на рынок ОФЗ по-прежнему сохраняется

Промсвязьбанк: Инфляционное давление на рынок ОФЗ по-прежнему сохраняется

Российский рынок облигаций

По итогам вчерашних торгов доходности коротких и среднесрочных ОФЗ остались без изменения, 10-летних - выросли на 2 б.п. - до 5,81% годовых после аукциона Минфина. Достаточно неожиданным оказалось решение министерства удовлетворить практически все заявки на аукционе по 15-летним ОФЗ - при спросе 27,0 млрд.

руб. было продано бумаг на 25,7 млрд. руб. с заметной премией к рынку. При этом, Минфин, выполнив программу заимствований на 4 квартал, не имеет в моменте острой потребности в привлечении нового долга. На 8-летний выпуск спрос оказался скромнее - 15,7 млрд. руб., из которых Минфин удовлетворил заявок лишь на 3,6 млрд. руб. без премии. Инфляционное давление на рынок ОФЗ при этом по-прежнему сохраняется - недельная инфляция в начале декабря вернулась к отметке 0,2%, годовая достигла 4,6%. Однако ЦБ по-прежнему ожидает преобладания дезинфляционных процессов в следующем году. В этом ключе уровень доходности 10-летних ОФЗ в 5,5%-6,0% годовых считаем справедливым.

Снижение аппетита к риску на рынках сегодня вряд ли окажет воздействие на рынок ОФЗ, которые продолжат торговаться без существенных изменений.