Промсвязьбанк: Спрос на ОФЗ продолжает восстанавливаться

Промсвязьбанк: Спрос на ОФЗ продолжает восстанавливаться

Российский рынок облигаций

Российские рублевые госбумаги вчера продолжили коррекционный рост - доходность 5-летних ОФЗ снизилась на 2 б.п. - до 5,21% годовых, 10- летних - на 2 б.п. - до 6,06% годовых. Отсутствие новых явных признаков эскалации геополитических рисков при сохранении оптимизма на внешних рынках вернуло спрос на ОФЗ, которые выглядели перепроданными.

По-прежнему считаем доходность долгосрочных ОФЗ выше 6,0% привлекательной на фоне сохраняющегося нейтрального диапазона ставки ЦБ 5,0%-6,0%; ожидаем достижения данного уровня (6,0%) по 10-летним ОФЗ в ближайшее время.

Пользуясь возвращением спроса на ОФЗ, Минфин сегодня будет размещать сразу 2 выпуска - 6-летний флоутер (в объеме остатков) и классический 10- летний выпуск (на 33,7 млрд. руб.). Ожидаем, что спрос по-прежнему будет сосредоточен во флоутере, где основными покупателями остаются локальные инвесторы.

В сегменте евробондов вчера наблюдалось снижение доходностей практически по всем бенчмаркам суверенных бумаг ЕМ вслед за UST: доходность американских 10-леток снизилась на 4 б.п. - до 0,67% годовых. Позитивные данные по макростатистике США несколько ослабили беспокойства инвесторов в необходимости новых масштабных программ QE и разгона инфляции. Доходность российского банчмарка снизилась вместе с рынком (-2 б.п. - до 2,38% годовых). По размеру кредитного спрэда (170 б.п.) доходности российских бумаг выглядят справедливо; дальнейшая динамика останется в высокой зависимости от базовой кривой UST.