Программа субсидирования ипотеки оказала значительную поддержку девелоперам
Группа ЛСР опубликовала вчера результаты по МСФО за 2020 год. В 2П20 компания увеличила EBITDA на 38% по сравнению с 2П19 и почти вдвое - относительно 1П20. Это произошло в основном за счет сильного потребительского спроса, в значительной степени простимулированного за счет программы субсидирования ипотеки.
Поддержку оказало и ускорение темпов строительства в Москве в 2П20. В результате в 2П20 скорректированная EBITDA в Москве увеличилась в 4,5 раза по сравнению с 1П20 и почти в два раза превысила уровень 2П19. Рентабельность по EBITDA в Москве достигла 30%.
Операционный денежный поток в 2П20 существенно восстановился после спада в предыдущем полугодии, когда он был в 5 раз меньше. Это позволило Группе ЛСР снизить долговую нагрузку до 0,61 по коэффициенту "чистый долг/EBITDA" (включая денежные средства на эскроу счетах).
Мы считаем результаты компании довольно сильными, они говорят о том, что программа субсидирования ипотеки оказала значительную поддержку рынку, и это помогло застройщикам преодолеть проблемы, вызванные карантинными ограничениями в 1П20. Показатели девелоперов за 2П20 в абсолютном выражении, скорее всего, будут очень сильными, для котировок в краткосрочной перспективе может быть важнее относительная динамика.
Свежие комментарии