Сбудутся ли мечты «НОВАТЭКа»?

Сбудутся ли мечты «НОВАТЭКа»?

С 2017 года вопрос о приобретении «НОВАТЭКом» участков Тамбейского газового кластера, принадлежащего «Газпрому», поднимался несколько раз, и вот снова начал обсуждаться.

«НОВАТЭК» пытался получить месторождения в 2021 г., но «Газпром» вскоре заявил о строительстве СПГ-завода и ГХК совместно с Русгаздобычей.

Сейчас на фоне санкций и снижения трубопроводного экспорта в Европу этот проект стал еще более актуальным. При этом до сих пор было предпринято недостаточно шагов для его реализации. А новая инициатива правительства о передаче долго невовлекаемых в разработку участков в нераспределенный фонд открывает огромные возможности для «НОВАТЭКа».

Так, текущие доказанные запасы газа «НОВАТЭКа» составляют 2,26 трлн кубометров, а покупка Малыгинского месторождения в кластере позволила бы почти удвоить эти запасы и обеспечить компанию необходимой ресурсной базой для достижения производства 70 млн тонн СПГ к 2030 г.

При этом кажется, что найти компромисс этим двум газовым гигантам по разделу Тамбейского кластера будет непросто. Ведь конкуренция между ними нарастает. «Газпром» будет всячески препятствовать возврату участков в госфонд и получению «НОВАТЭКом» лицензии на них. Вероятность успеха этих стараний кажется высокой. Все-таки в текущих условиях при больших потерях на европейском рынке, крупнейшей российской компании тоже нужно искать точки роста.

Что касается перспектив «НОВАТЭКа», то при положительном исходе, покупка новых месторождений и увеличение запасов, безусловно, станут дополнительным обоснованием высокой оценки акций компании по рынку.

Так, текущие P/E и EV/EBITDA находятся на уровнях 6,9 и 9,28 против медианных значений по отрасли в 4,7 и 2,96, соответственно.

При этом, учитывая отсутствие санкций, высокие цены на СПГ и наращивание международных продаж на фоне сокращения поставок «Газпрома», такая оценка может быть оправдана в любом случае. А акции компании интересны независимо от результатов раздела.

Источник