Курс рубля в 2021 году может укрепиться, если позволит геополитика

В 2020 г. отклонение индекса курса рубля от корзины валют EM существенно снизилось (в т.ч. за счет сужения геополитического риска, а также вследствие более уверенной адаптации экономики РФ к кризису).

Существенную поддержку рублю оказала экономия на зарубежном туризме.

Пандемия, комбинация "мягких" бюджетной и монетарной политик, а также ряд событий которые привели к усилению геополитических рисков, создали предпосылки для увеличения давления на рубль во втором полугодии 2020 г.

Динамика среднеквартального курса рубля к USD

В 2021 году доминирует вероятность "бокового" движение курса рубля. Рост геополитических рисов будет нивелирован восстановлением глобального и внутреннего спроса и постепенным сворачиванием стимулов.

Восстановление спроса на валюту будет медленным (лишь частичное оживление трансграничного туризма и ограниченность инвестиционных возможностей корпораций).

Средний курс к доллару в 2021 г. составит 74,5 руб., но возможны сильные локальные отклонения курса от этого ориентира.

Отклонение индекса рубля от индекса валют ЕМ (в %)