Результаты ММК в 2022 году выглядят слабее конкурентов

Сегодня группа ММК представила производственные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 г. Динамика продаж ММК в 3-м квартале подтверждает тенденцию на восстановление внутреннего спроса на металлопродукцию, которая отмечалась также в опубликованных чуть ранее производственных отчетах «Северстали» и НЛМК.

Мы видим, что внутренний спрос замещает собой сокращающиеся объемы экспорта на фоне снижения доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

В отличие от металлургов, отчитавшихся ранее, группа ММК, улучшив показатели в 3 кв. относительно предыдущего квартала, не сумела выйти на уровень аналогичного периода предыдущего года, в силу чего в целом за 9 месяцев показала более слабые результаты. Вероятно, этой компании, которая и ранее в большей степени была ориентирована на внутренний рынок, пришлось потесниться, уступив часть своей доли рынка для продукции других производителей, потерявших часть своего экспорта.

Показатель (тыс. т)

3К 2022

2К 2022

Изм., %

3К 2021

Изм., %

9 М 2022

9 М 2021

Изм., %

Производство стали

2 796

2 892

-3,3%

3 390

-17,5%

8 859

10 091

-12,2%

Продажи товарной металлопродукции, в том числе:

2 773

2 362

17,4%

2 761

0,4%

8 018

8 985

-10,8%

Сортовой прокат

324

251

29,1%

249

30,1%

851

834

2,0%

Листовой прокат г/к

1268

1046

21,2%

1255

1,0%

3561

4220

-15,6%

Премиальная продукция, в том числе:

1146

1033

10,9%

1224

-6,4%

3528

3758

-6,1%

Толстый лист (стан 5000)

217

235

-7,7%

164

32,3%

692

580

19,3%

Листовой прокат х/к

191

174

9,8%

186

2,7%

645

573

12,6%

Продукция глубокой переработки, в том числе:

738

624

18,3%

875

-15,7%

2191

2606

-15,9%

Оцинкованный прокат

362

317

14,2%

514

-29,6%

1101

1490

-26,1%

Прокат с полимерным покрытием

164

120

36,7%

131

25,2%

466

439

6,2%

Доля премиальной продукции

41%

44%

44%

44%

42%

Продажи товарной металлопродукции по рынкам

Внутренний рынок + СНГ

2401

2033

18,1%

6691

6602

1,3%

Экспорт

371

329

12,8%

1327

2382

-44,3%

Выплавка стали на предприятиях ММК в 3 квартале снизилась кв/кв на 3,3% и на 17,5% г/г(до 2,80 млн т.

). За 9 месяцев выправка сократилась на 12,2% (до 8,86 млн т). Снижение выплавки

Продажи товарной металлопродукции выросли на 17,4% кв/кв и восстановились до уровня 3 кв.2021 г. (+0,4% до 2,77 млн. т). Серьезный рост продаж в годовом сопоставлении произошел сортовом прокате, производстве толстого листа и проката с полимерным покрытием. Серьезное снижение – в оцинкованном прокате.

Более слабые по сравнению с конкурентами производственные результаты ММК негативно отразились на котировках акций компании, которые в среду снижаются более чем на 4%. Финансовую отчетность ММК в этом году не публикует. На финансовых итогах отрицательно отразятся сокращение объемов экспорта, завышенный курс рубля, снижение цен на металлопродукцию и рост налоговой нагрузки на отрасль.

Мы сохраняем рейтинг акций ММК на уровне «Хуже рынка».

Сегодня группа ММК представила производственные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 г. Динамика продаж ММК в 3-м квартале подтверждает тенденцию на восстановление внутреннего спроса на металлопродукцию, которая отмечалась также в опубликованных чуть ранее производственных отчетах «Северстали» и НЛМК. Мы видим, что внутренний спрос замещает собой сокращающиеся объемы экспорта на фоне снижения доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

В отличие от металлургов, отчитавшихся ранее, группа ММК, улучшив показатели в 3 кв. относительно предыдущего квартала, не сумела выйти на уровень аналогичного периода предыдущего года, в силу чего в целом за 9 месяцев показала более слабые результаты. Вероятно, этой компании, которая и ранее в большей степени была ориентирована на внутренний рынок, пришлось потесниться, уступив часть своей доли рынка для продукции других производителей, потерявших часть своего экспорта.

Показатель (тыс. т)

3К 2022

2К 2022

Изм., %

3К 2021

Изм., %

9 М 2022

9 М 2021

Изм., %

Производство стали

2 796

2 892

-3,3%

3 390

-17,5%

8 859

10 091

-12,2%

Продажи товарной металлопродукции, в том числе:

2 773

2 362

17,4%

2 761

0,4%

8 018

8 985

-10,8%

Сортовой прокат

324

251

29,1%

249

30,1%

851

834

2,0%

Листовой прокат г/к

1268

1046

21,2%

1255

1,0%

3561

4220

-15,6%

Премиальная продукция, в том числе:

1146

1033

10,9%

1224

-6,4%

3528

3758

-6,1%

Толстый лист (стан 5000)

217

235

-7,7%

164

32,3%

692

580

19,3%

Листовой прокат х/к

191

174

9,8%

186

2,7%

645

573

12,6%

Продукция глубокой переработки, в том числе:

738

624

18,3%

875

-15,7%

2191

2606

-15,9%

Оцинкованный прокат

362

317

14,2%

514

-29,6%

1101

1490

-26,1%

Прокат с полимерным покрытием

164

120

36,7%

131

25,2%

466

439

6,2%

Доля премиальной продукции

41%

44%

44%

44%

42%

Продажи товарной металлопродукции по рынкам

Внутренний рынок + СНГ

2401

2033

18,1%

6691

6602

1,3%

Экспорт

371

329

12,8%

1327

2382

-44,3%

Выплавка стали на предприятиях ММК в 3 квартале снизилась кв/кв на 3,3% и на 17,5% г/г(до 2,80 млн т.). За 9 месяцев выправка сократилась на 12,2% (до 8,86 млн т). Снижение выплавки

Продажи товарной металлопродукции выросли на 17,4% кв/кв и восстановились до уровня 3 кв.2021 г. (+0,4% до 2,77 млн. т). Серьезный рост продаж в годовом сопоставлении произошел сортовом прокате, производстве толстого листа и проката с полимерным покрытием. Серьезное снижение – в оцинкованном прокате.

Более слабые по сравнению с конкурентами производственные результаты ММК негативно отразились на котировках акций компании, которые в среду снижаются более чем на 4%. Финансовую отчетность ММК в этом году не публикует. На финансовых итогах отрицательно отразятся сокращение объемов экспорта, завышенный курс рубля, снижение цен на металлопродукцию и рост налоговой нагрузки на отрасль.

Мы сохраняем рейтинг акций ММК на уровне «Хуже рынка».