БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: РСХБ, РН БАНК
По итогам августа доходность ОФЗ-ПД в среднем по рынку выросла на 10 б.п. (после снижения на 11 б.п. в июле), а максимальный рост доходности в пределах 15-21 б.п. продемонстрировали ОФЗ со сроком обращения 10 и более лет. При этом в начале сентября повышение доходности продолжилось и в среднем по рынку составило 5 б.п., в т.ч. в пределах 9-15 б.п. на коротком конце "кривой", что было обусловлено ускорением инфляции в конце августа и укреплением ожиданий повышения ключевой ставки Банком России на ближайшем (в конце текущей недели) заседании, которое оценивается нами в размере 50 б.п.
После летнего затишья на первичном рынке в корпоративном сегменте наблюдается высокая активность. В течение текущей недели четыре банка предложат инвесторам свои новые облигационные выпуски: сегодня сбор заявок инвесторов проведут РСХБ и РН Банк, завтра - Совкомбанк, в пятницу - ПСБ. В премаркетинге также находятся выпуски Группы ЛСР, Росгеологии, Мейл.ру Финанс, Интерлизинга, ГК Автодор, Лидер-Инвеста, СОПФ Инфраструктурные облигации, Тами и КО, Экспобанка.РСХБ, БО-14-002Р Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов. В последний раз на публичный долговой рынок РСХБ выходил в начале августа с трехлетним выпуском, разместив облигации на 10 млрд руб. со ставкой купона 7,60% и доходностью 7,74%, что на момент размещения транслировалось в спрэд к ОФЗ в размере 96 б.п. (дюрация при размещении 2,73г.). Новый выпуск РСХБ, БО-14-002Р, исходя из объявленного индикатива по купону в размере 7,80-7,90% на данный момент предполагает "премию" 109-120 б.п. (дюрация 2,3г., доходность - 7,95-8,06% годовых).РН БАНК, БО-001Р-09 На локальном долговом рынке РН Банк представлен 6 выпусками облигаций в объеме 41 млрд руб., которые имеют преимущественно ограниченную ликвидность и из-за компрессии спредов, наблюдаемой в последние месяцы, сделки в них проходят с очень узкими спрэдами к G-кривой в размере 75-80б.п. Новый выпуск предполагает премию к госбумагам 139б.п. (дюрация 2,7г.), что на наш взгляд, выглядит завышено для банка первого эшелона с устойчивым кредитным профилем. Справедливый спрэд, по нашим оценкам, составляет 125-130б.п. (доходность 8,12-8,17%, купон 7,95-8,00%).
Свежие комментарии