Бизнес и финансы

Cитуация для рубля складывается не самым благоприятным образом

На 01.04 объявленный ЦБ курс USDRUB составляет 85,49. На прошлой неделе во вторник курс Банка России составлял 83,87. Таким образом, за неделю официальный курс доллара укрепился по отношению к курсу рубля на 1,9%.

На внебиржевом рынке курс доллара составляет в настоящее время 84,6 руб.

За прошлую неделю изменения минимальные – рост USD составил всего 0,6%. Таким образом, можно констатировать, что USDRUB в настоящее время находится в состоянии консолидации.

Новостной поток с переговорного трека несколько снизился. Объявленное прекращение огня по энергетической инфраструктуре работает пока что не очень хорошо. Так, 21.03 украинские вооруженные силы нанесли удар по ГИС «Суджа». Мы полагаем, что в ближайшее время стороны будут продолжать обвинять друг друга в нарушении достигнутых договоренностей и провокациях. Это подтверждает только то, что т.н. «быстрый мир» вряд ли возможен.

Осознание этой ситуации приходит и на рынки. Так, например, за прошедшую неделю индекс Мосбиржи опустился на 5,2%. Вчера появилась информация, что долларовые облигации Украины опустились до минимума за 4 месяца. На отсутствии позитивных новостей укрепление рубля также остановилось.

Между тем, Трамп пригрозил России новыми санкциями на нефть в том случае, если сделка не будет заключена. В интервью NBC News Трамп заявил, что может ввести вторичные пошлины на всю нефть, поступающую из России. Впрочем, угрозы были высказаны как раз в стиле Трампа, т.е. жёсткое заявление, а затем смягчение формулировок.

Так, впоследствии Трамп заявил, что не хочет вводить вторичные пошлины.

Центр ценовых индексов (ЦЦИ), между тем, посчитал, что в марте загрузка портов РФ превышает средний уровень января-февраля. За первые 2 месяца года в среднем отгружалось порядка 420 тыс. т./с сырья. За 3 недели марта загрузка составила 424 тыс. т/c. Цена на российский ESPO, между тем, поползла вниз. Скидка по отношению к Brent составила порядка $1,5/б, что, как сообщают эксперты, является самым низким уровнем с июня прошлого года. Reuters считает, что проблему для российской нефти создали европейские компании, которые поставили большую партию нефти, в то же время рынок ожидает роста предложения ESPO из-за плановых ремонтов НПЗ в РФ. Информация о нефтегазовых доходах бюджета за март вместе с информацией об операциях с валютой на открытом рынке будет опубликована Минфином в четверг.

Напомним также, что тот же ЦЦИ показывает снижение индекса сырьевых цен российского экспорта в начале марта. Т.е. с точки зрения фундаментальной оценки ситуация для российского рубля продолжает складываться не самым благоприятным образом.

В прошедшую среду 26.03 Росстат представил данные по инфляции, которые оказались хуже, чем на неделе с 11 по 17.03. За период с 18 по 24.03 рост цен составил 0,12%. С начала месяца 0,35% vs. 0,39% за весь март в 2024 г. В годовом выражении инфляция составила 10,11%. Это пока не позволяет сделать вывод о том, что Банк России вскоре перейдёт с снижению ставки.

Кстати, завтра ожидается резюме обсуждения ключевой ставки на последнем заседании 21.03.

В резюме к Годовому отчёту за 2024 г. Банк России отметил следующее:

• Усиление инфляционного давления потребовало дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики. Во втором полугодии 2024 года ключевая ставка была повышена в общей сложности на 5 процентных пунктов, до 21,00% годовых. При этом Банк России отмечал, что для возвращения инфляции к цели потребуется длительный период жестких денежно-кредитных условий.

• Вслед за ключевой ставкой повысились ставки в экономике. Благодаря этому сбережения стали более привлекательными. Население активнее размещало деньги на вкладах в банках, откладывая несрочные покупки. Во второй половине года повышение ключевой ставки стало транслироваться в замедление кредитования – сначала только в потребительском сегменте, а затем и в корпоративном. Дополнительным фактором замедления корпоративного кредитования была отмена регуляторных послаблений для банков в этот период.

• Переход к более сбалансированным темпам кредитования необходим для уменьшения импульса к избыточному расширению спроса и, следовательно, возобновления дезинфляции в первой половине 2025 года.

С точки зрения технического анализа консолидация по паре USDRUB происходит в диапазоне 83-85,5 руб. Периодически наблюдаются попытки пробить данный торговый канал наверх, однако эти попытки пока что безуспешны. На OTC на недельном ТФ цена «лежит» на своей 200-ой скользящей средней. Согласно классическим правилам анализа графика чем дольше консолидация – тем сильнее выход. Вместе с тем, сам по себе флэт часто не позволяет определить направление этого самого пробоя, т.е. действовать получается нужно по обстоятельствам.