Рынок позитивно воспримет отчетность "РусГидро"

Рынок позитивно воспримет отчетность "РусГидро"

"РусГидро" представит результаты по МСФО за 2020 г. 2 марта 2021 года. Выработка на в 2020 год находилась на одном из максимальных значений за последние годы, что гарантирует рекордную выручку.

Наибольший интерес состоит в объеме списаний, который компания традиционно отражает в конце года.

Мы ожидаем, что негативное влияние списаний по ТЭЦ г. Советская Гавань будет частично нивелировано положительной переоценкой форварда и свопа с ВТБ. В результате мы ожидаем чистый объем списаний на уровне 19 млрд руб., что меньше того, что было отражено по итогам 2019 года в 3 раза и убыток в 4К20 на уровне 6 млрд руб.

Как итог, мы ожидаем EBITDA в 2020 г. на уровне 115 млрд руб., а прибыль по итогам 2020 на уровне 54 млрд руб.

При этом действующая дивидендная политика подразумевает выплату 50% прибыли. При таком уровне прибыли в 2020 г., инвесторы могут рассчитывать на щедрые дивиденды c доходностью около 8%.

Мы ожидаем, что рынок позитивно воспримет отчетность с учетом того, насколько большие были списания по итогам 2019 г. Наша целевая цена составляет 0,99 руб., рекомендация - ПОКУПАТЬ.

"РусГидро": прогноз МСФО результатов 2020 год

млн рублей 12М20 12М19 Выручка с субсидиями 409688 406625 0,80% EBITDA скорр. 115493 97544 18,40% Чистая прибыль 54416 643 88 раз Чистая прибыль скорр. 75416 51547 46,30%