Приобретение "Дикси" увеличит для "Магнита" доступ к высокодоходным регионам

Приобретение "Дикси" увеличит для "Магнита" доступ к высокодоходным регионам

"Магнит" (MGNT RX / MGNT LI: ВЫШЕ РЫНКА, РЦ 6 670 руб. / $19) объявил о завершении сделки по покупке 100% акций Dixy Holding Ltd. Ключевые моменты сделки мы приводим ниже:

- В соответствии с окончательными условиями сделки, "Магнит" получает 2 477 магазинов (включая 2 438 магазинов формата “у дома” Дикси и 39 суперсторов “Мегамарт”, большая часть которых находится в Московской области (1 319 торговых точек) и Ленинградской области (438 торговых точек), тогда как оставшиеся магазины находятся в Уральском федеральном округе), а также 5 РЦ и примерно 700 грузовиков.

- Стоимость сделки составляет 87,6 млрд руб., что ожидаемо ниже первоначально заявленной суммы (92,4 млрд руб.), учитывая, что 174 магазина исключено из периметра сделки (по рекомендации ФАС и закрытия определенного числа магазинов после подписания сделки).

- Сильная синергия ожидается в закупках и категорийном менеджменте, учитывая сочетание более сильной переговорной позиции и внутренних бизнес-процессов. Компания ожидает определенных быстрых успехов уже к концу этого года.

- Компания не изменила планов по органическому росту на 2021 г. и долгосрочных стратегических целей.

- Компания ожидает, что позиция по долгу на конец 2021 г. будет находиться на комфортном уровне и подтверждает, что сделка не повлияет на возможности компании выплачивать высокие дивиденды.

- "Магнит" начнет консолидировать вновь приобретенную компанию с июля 2021.

Мы считаем новость позитивной для акций компании, особенно в свете того, что сделка будет закрыта ранее запланированных сроков (30 августа - 30 сентября 2021). Сделка позволит 1) поднять продажи "Магнита" (19% выручки "Магнита" за 2020); 2) увеличит доступ к высокодоходным регионам, главным образом, к Москве и Санкт-Петербургу без создания новых торговых площадей на рынке и при весьма небольшом пересечении с X5; 3) получить синергический эффект в управлении закупками и внутренними бизнес-процессами, часть из которого может быть реализована уже в конце 2021 г. Учитывая это, а также обязательства компании по выплате высоких дивидендов (дивидендная доходность равна 9,6% при текущих котировках), мы подтверждаем свой позитивный взгляд на акции компании.