Для инвесторов "Магнита" продажа акций со стороны ВТБ может стать неплохой точкой для входа

Для инвесторов "Магнита" продажа акций со стороны ВТБ может стать неплохой точкой для входа

Вчера ВТБ объявил о том, что полностью выйдет из капитала Магнита, реализовав 17,3% акций ритейлера. Около 12,4% должен приобрести второй по размерам доли акционер в лице Marathon Group, а еще 4,9% были предложены в рамках ускоренного формирования книги заявок.

Цена предложения, как стало известно сегодня утром, составила 5 700 руб. за бумагу, что предполагает дисконт в 9% относительно вчерашнего закрытия. Инвестиции в Магнит за 4 года обеспечили ВТБ более 40% доходности, но мы все равно были удивлены тем, какое время банк выбрал для выхода из актива. Разворот в бизнесе сравнительно недавно начал приносить свои плоды, а покупка Дикси обеспечивает ритейлеру дополнительный потенциал роста. На наш взгляд, для инвесторов продажа акций со стороны ВТБ может стать неплохой точкой для входа. Наша рекомендация для акций Магнита остается "Покупать", а целевая цена находится на пересмотре.

С учетом объявленной цены реализации Marathon Group выплатит ВТБ более 71 млрд руб. Изначально было объявлено, что акционер приобретет 12,9%, включая 4,75%, для которых требуется одобрение ФАС. После сделки доля Marathon должна была увеличиться до 29,75%, а сама группа комментировала, что не планирует получать контроль и берет на себя обязательство не продавать купленные акции в течение 1 года. По итогам предложения структура сделки несколько изменилась, и доля, реализуемая через ускоренное формирование книги, выросла с 4,4% до 4,9%, а Marathon Group, соответственно, получит меньше акций.

За 4,9% акций ВТБ выручит еще порядка 28,2 млрд руб., а общая сумма составит около 100 млрд руб. Большинство мест в совете директоров ритейлера останутся за независимыми членами, и Marathon, согласно комментариям, не планирует менять текущую стратегию компании.

Банк приобрел долю в Магните у основателя компании Сергея Галицкого в 2018 г. за 4 661 руб./акц. Суммарно за пакет в 29,1% было выплачено 138 млрд руб. Спустя несколько месяцев ВТБ продал 11,8% Marathon Group, но сумма сделки не раскрывалась. Постепенно новый акционер увеличил долю до 16,8%, покупая акции в том числе вне биржи у неизвестных инвесторов. Совокупная доходность ВТБ от акций Магнита с учетом выплаченных дивидендов, по нашим оценкам, превышает 40%. В моменте капитализация Магнита даже оказывалась выше, чем у основного конкурента в лице X5 Retail Group. Этому поспособствовала и недавняя сделка с Дикси, которая существенно увеличивает долю ритейлера на рынке и дает дополнительный долгосрочный потенциал роста. Не секрет, что вложения в Магнит были для банка инвестиционным проектом, но нас все равно удивило то, какой был выбран момент для выхода из актива. Мы продолжаем высоко оценивать последние достижения компании в развитии бизнеса. Падение акций, связанное с продажей пакета крупнейшего акционера, на наш взгляд, может являться неплохим моментом для входа в бумагу.