Непоколебимый тренд "Норникеля"
Коррекция цен на драгоценные металлы и введение нового налога Минфина скорректировали стоимость акций "Норникеля" на 17%, тем самым сделав их привлекательными для покупки инвесторами. Поясняем нашу позицию, почему они восстановятся к прошлым максимумам.
Негативный эффект нового налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) преувеличен. Компания действительно может попасть под налогообложение прибыли по максимальной ставке 30-35%, однако в конце года будут отменены другие экспортные пошлины Минпромторга, введенные 1 августа. Мы ожидаем, что повышение НДПИ снизит рентабельность EBITDA по итогам 2022 г. всего на 1,6 п. п., но в целом она останется относительно высокой - 60,2%. Цены на металлы восстановятся. Большую часть в структуре выручки компании занимают драгоценные металлы, которые сильно скорректировались, а именно палладий (-33%), платина (-25%), золото (-15%), однако остаются на исторически высоких уровнях, что приносит доход больше предыдущих средних показателей. Высокая дивидендная доходность. "Норникель" вновь не получил одобрения "РУСАЛа" на снижение дивидендов за 2021 г., и они останутся на уровне 10%. По техническому анализу цена находится в "перепроданной" зоне по индикатору RSI, но остается в растущем тренде - выше 100-недельной скользящей SMA. Последние четыре года после ее касания цена "разворачивалась" и продолжала рост. Мы считаем, что от текущего уровня (21 100 руб.) цена начнет растущий тренд и в среднесрочной перспективе достигнет отметки 25 800 руб.
Источник
Свежие комментарии