С начала года выручка X5 выросла на 12,4%, превзойдя ожидания и опередив "Магнит"

С начала года выручка X5 выросла на 12,4%, превзойдя ожидания и опередив "Магнит"

X5 Retail Group опубликовала операционные показатели за четвертый квартал 2020 года. Чистая розничная выручка в октябре - декабре выросла относительно уровня годичной давности на 12,8% - до 527,0 млрд руб. (в третьем квартале - на 15,4%).

Такая динамика в целом соответствует нашим ожиданиям - мы прогнозировали рост на 13,0-13,5%.

Среди отдельных форматов сильнее всего выросла выручка Пятерочки - на 15,1% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года (при этом сопоставимые продажи увеличились на 6,9%), при этом лучшая динамика была зафиксирована в октябре. Отметим, что по итогам третьего квартала темпы роста в этом сегменте были гораздо выше (18,4%). Заметно замедлился рост выручки у Перекрестка: в третьем квартале она увеличилась на 18,7%, а в четвертом - на 11,9%. Этот показатель был под давлением в магазинах, расположенных в крупных торговых центрах. Выручка Карусели (X5 Retail Groupсокращает вложения в этот формат) в октябре - декабре упала относительно уровня годичной давности на 47,2%, в основном именно поэтому фактическая динамика немного отличается от нашего прогноза. Рост сопоставимых продаж замедлился: в третьем квартале они увеличились на 6,9%, а в четвертом - на 5,1%. Другие показатели претерпели значительные изменения по сравнению с предыдущими кварталами: сопоставимый трафик снизился на 7,2% (в третьем квартале - на 1,8%), а средний чек вырос на 13,3%.

Самый динамичный рост выручки был зафиксирован в октябре - на 14,0%, и декабре - на 12,8%.

Для сравнения, у Магнита декабрьский рост выручки составил 11,9% (при росте сопоставимых продаж на 8,9%).

Сеть X5 Retail Group в четвертом квартале 2020 года увеличилась на 355 магазинов и к концу декабря насчитывала 17 707 торговых точек (под влиянием сезонных факторов рост ускорился по сравнению с июлем - сентябрем, когда число магазинов выросло на 327). Рост совокупных торговых площадей замедлился - в четвертом квартале они расширились на 8,3%; на 2021 год мы моделируем рост этого показателя на 7,3%.

На этот раз компания представила отдельный показатель выручки в онлайн-сегменте. Она составила 8,5 млрд руб. (Перекресток Впрок, экспресс-доставка и 5Post), превысив соответствующий показатель третьего и второго кварталов (соответственно 4,0 млрд руб. и 5,1 млрд руб.). Суточное количество заказов через Перекресток Впрок в четвертом квартале достигло 15 400 ед., а в экспресс-форматах - 27 200.

С начала года выручка X5 Retail Group выросла на 12,4%, превзойдя наши ожидания и опередив Магнит.

Мы позитивно оцениваем операционные показатели за четвертый квартал. Некоторое отклонение от наших прогнозов объясняется тем, что на них повлиял низкомаржинальный сегмент гипермаркетов. По итогам четвертого квартала мы прогнозируем рентабельность по EBITDA около 7,5%. При этом на нас произвел хорошее впечатление взрывной рост в онлайн-сегменте и хорошая динамика выручки с начала года. X5 Retail Group по-прежнему является нашим фаворитом среди продуктовых ритейлеров.