TCS продемонстрирует в 4 квартале 2020 года высокую рентабельность и доход на капитал выше 40%
TCS Group опубликует результаты за 4К20 по МСФО в четверг, 11 марта. Тогда же состоится телефонная конференция: начало - в 17:00 мск.
Мы ожидаем, что в 4К20 банк снова продемонстрирует высокую рентабельность и доход на капитал выше 40%.
Это станет отличным завершением феноменально успешного 2020 года (с учетом общей ситуации и последствий пандемии коронавируса). Мы ожидаем увеличения прибыли группы в 2020 году на 23% до 44,4 млрд руб. при доходе на капитал 40%, несмотря на увеличение резервов на 52% по сравнению с предыдущим годом.Ключевым моментом в отчетности за 4К20, вероятно, будет дальнейшее повышение комиссионного дохода: мы прогнозируем его рост на 16% в 4К20 (кв/кв) и на 30% - за весь 2020 год. Как и в 3К20, мы ожидаем хороших результатов в розничном брокерском бизнесе (доход 2,6 млрд руб.), а также в сегменте дебетовых карт (в 2020 году число выпущенных карт Tinkoff Black увеличилось с 7,1 млн, возможно, до 13 млн) и эквайринга.
Мы также ожидаем, что после резкого падения доходности кредитов в 3К20 возобновилась тенденция к росту чистого процентного дохода, и полагаем, что чистая процентная маржа снизилась примерно на 150 б. п. относительно предыдущего квартала.
Расходы за 4К20 могут неожиданно разойтись с оценками. Мы прогнозируем их поквартальный рост на 11% и годовой - на 36%, но с учетом повышения маркетинговых издержек, возобновления динамичного роста кредитования и значительного притока клиентов в последний квартал года расходы могут превзойти наши ожидания.
Что касается качества активов, то мы считаем, что резервы должны не сильно отличаться от уровня 3К20, а при стоимости риска 5,8% в 4К20 этот показатель за весь 2020 год должен быть чуть ниже 10%.
Также мы ждем более подробной информации по сегментам - это стало бы шагом в сторону улучшения инвестиционной привлекательности в долгосрочной перспективе.
Свежие комментарии