Кредитное плечо: как не потерять депозит в одной сделке

Маржинальная торговля - одна из самых привлекательных возможностей финансовых рынков. Она позволяет участнику торгов покупать и продавать объемы активов, в разы превосходящие по стоимости сумму собственных вложенных средств. Однако при этом кратно увеличиваются и риски. Числовым параметром, отражающим возможность открытия маржинальных позиций, является кредитное плечо.

Как не потерять весь депозит в одной сделке с таким плечом, следует знать всем инвесторам и трейдерам.

Что такое кредитное плечо в трейдинге

Кредитное плечо (leverage, леверидж, рычаг) на финансовых рынках - это число, которое показывает, во сколько раз объем сделки, заключенной участником торгов, может превосходить сумму его собственных средств. Недостающие деньги или другие активы он получает взаймы у брокера, поскольку именно последний оказывает услуги маржинальной торговли или торговли с кредитным плечом.

Пример. У инвестора на брокерском счете есть 100 тыс. рублей. Однако, видя хорошую цену и подходящий момент для входа в рынок, он хочет приобрести акции "Газпрома" на 500 тыс. рублей. Он обращается к брокеру с просьбой кредитовать его на 400 тыс. рублей и, если выполнены все условия договора брокерского обслуживания, получает их. В результате заключает сделку, где сумма его собственных средств и купленных активов относятся как 1:5. Это соотношение и называют кредитным плечом.

Важно! Сегодня участнику торгов нет необходимости связываться с брокером для кредитования. Чаще всего, если клиенту доступна маржинальная торговля, он в терминале при оформлении заявки видит возможный объем сделки с учетом максимального рычага.

Именно такую информацию получает пользователь торгового приложения FinamTrade компании "Финам".

Указывать размер доступного клиенту кредитного плеча брокеры могут в разных форматах:

1:N, где N обозначает отношение к сумме собственных средств трейдера размера сделки или суммы предоставленных брокером заемных средств. Если, как в рассмотренном выше примере, участник торгов, имея 100 тыс. рублей, покупает ценных бумаг на 500 тыс. рублей, в первом случае запись выглядит 1:5, во втором - 1:4. Nx или просто N. В этой записи N - тот же показатель, что и в предыдущем случае. Для сделки из примера запись будет иметь форму 5x или 4x (или просто 5 или 4). K%. Здесь K - процент собственных средств трейдера в сумме сделки или в отношении к кредиту брокера. Плечо по сделке из примера будет записано как 20% или 24%.

Важно! Если договор на брокерское обслуживание и другие документы не дают ответа на вопрос, какое из обозначений применяется, следует уточнить у брокера, что значит в его записях, например, кредитное плечо 94.

Как работает кредитное плечо

Итак, инвестор получил возможность торговать с кредитным плечом. Что это для него означает и зачем нужно? Главное уже сказано выше - он может купить активы на сумму, кратно (на размер кредитного плеча) превышающую его депозит.

Пример выше показывает, что на собственные средства инвестор смог бы приобрести 500 акций "Газпрома" по цене 200 рублей за штуку. Используя леверидж, он получил возможность купить по той же цене 2500 акций. При росте бумаг на 5 рублей его прибыль из собственных средств составила бы 2500 рублей, при работе с плечом она увеличится пятикратно и составит 12 500 рублей. Продав купленные бумаги, он спокойно вернет 400 тыс. рублей. кредита брокеру, а прибыль останется на его счете. Итого доходность операции составит 2,5% при покупке на свои средства против 12,5% с рычагом.

Сразу становится ясно, почему новички на рынках предпочитают торговать с кредитным плечом - их манит высокая доходность. Но не все так просто.

Есть и противоположный вариант развития событий - акции "Газпрома" не дорожают, а дешевеют на 5 рублей. В итоге инвестор продает 2500 акций по 195 рублей и получает 487 500 рублей. Кредит брокеру в 400 тыс. вернуть придется обязательно (точнее, он спишется автоматически). Следовательно, финансовый результат сделки составит 87 500 рублей или 12 500 рублей (12,5%) убытка. При этом, если бы торговля велась только на средства депозита, убыток составил бы всего 2 500 рублей или 2,5%. В этом и заключается главная опасность торговли с плечом - кроме доходности кратно возрастает и риск по сделке.

Важно! Весь убыток приходится исключительно на собственные средства инвестора. Если возникнет риск потери активов, предоставленных в кредит брокером, сделка будет закрыта автоматически.

Брокер в обязательном порядке отслеживает ситуацию со счетами, по которым заключены сделки с кредитным плечом. Если размер обеспечения (собственных средств пользователя) снижается менее установленного предела, брокер отправит клиенту сообщение с просьбой пополнить счет - Margin Call. Автоматически сделка будет закрыта (Stop Out), если обеспечение окажется меньше допустимого минимального порога. Однако пока выполняется закрытие позиций, убыток может даже превысить депозит инвестора. В этом случае ему придется гасить задолженность перед брокером.

Некоторых инвесторов вводит в заблуждение название маржинальных сделок - необеспеченные. Они считают, что брокер предоставляет беззалоговый (без обеспечения) кредит. В реальности это не так - сделка является необеспеченной только на момент ее заключения, поскольку у самого трейдера/инвестора недостаточно средств/активов для ее совершения. После открытия позиции собственная доля участника торгов в ее объеме выступает залогом у брокера. Именно поэтому убыток и прибыль не распределяются пропорционально вложенным средствам, а концентрируется только на счете инвестора.

Важно! Поскольку убыток при работе с плечом неограничен, Центробанк относит маржинальные сделки к сложным высокорисковым финансовым инструментам. Неквалифицированные частные инвесторы могут получить доступ к ним только после прохождения тестирования у брокера.

Следует отметить еще две важные особенности маржинальной торговли:

В качестве обеспечения по сделке могут выступать не только деньги на брокерском счете, но и учтенные на нем ликвидные активы, например, акции или облигации, драгоценные металлы, валюта. Получить от брокера в кредит можно не только деньги, но и активы. Например, трейдер может запросить кредит в акциях, которых у него нет, для открытия короткой позиции. Кстати именно поэтому вся торговля в шорт считается маржинальной. Кредитное плечо на различных рынках

Хотя общие принципы торговли с кредитным плечом одинаковы для всех рынков, все же на разных рынках и площадках она имеет свои особенности.

На фондовом рынке

Брокеры фондового рынка не предоставляют клиентам определенного размера кредитного плеча. Вместо него для определения максимально доступного объема сделок используется понятие уровня риска. На Московской бирже он регулярно рассчитывается Национальным клиринговым центром (НКЦ) для каждого из активов, причем как для длинных, так и для коротких сделок.

Например, на 05.08.2022 по акциям "Полюс Золото" он составляет 30,17% и 30,28% соответственно. Аналогичные параметры для бумаг "Газпрома" - 52,04% и 40,91%.

Это означает, что риск обесценивания акций "Полюса" и "Газпрома" при торговле в лонг составляет 30,17% и 52,04%, а в шорт - 30,28% и 40,91%.

То есть в качестве обеспечения при маржинальной торговле брокер примет:

69,83% стоимости акций "Полюса" для длинных позиций; 69,72% этой стоимости при открытии коротких сделок; 47,96% стоимости бумаг "Газпрома" при открытии длинной позиции; 59,09% - при открытии короткой.

В то же время, располагая 100 тыс. собственных средств, трейдер сможет приобрести:

на 331 455 рублей акций "Полюс Золото" (кредитное плечо 3,31455); на 192 160 рублей акций "Газпрома" (кредитное плечо (1,9216).

Продать бумаги он может с плечом:

3,3025 по "Полюсу Золото"; 2,4444 по "Газпрому".

Как рассчитать эти плечи? Очень просто - достаточно найти величину, обратную уровню риска, т. е. 100 разделить на величину плеча в процентах, или 1 - на его значение в абсолютном выражении. Например, для "Газпрома" в шорт нужно подсчитать результат 100/40,91 или 1/0,4091.

Важно! Такое кредитное плечо на бирже используется и в торговле другими активами - облигациями, валютами, драгметаллами. Например, для доллара США на 05.08.2022 уровень риска составляет 50%/50%. В результате по сделкам с ним максимально доступное кредитное плечо не превышает 1:2. Если этот уровень равен или превышает 100% (например, у акций "Ленэнерго" в шорт 104,99%), то актив считается неликвидным и недоступным для маржинальной торговли. Не принимается он и в обеспечение соответствующих сделок. Так, акции "Ленэнерго" вообще не могут быть задействованы в маржинальных коротких позициях или проданы с плечом, но в лонг (риск 30,28%) и принимаются в обеспечение, и покупаются с рычагом.

Пользователю нет необходимости рассчитывать параметры маржинальной сделки самостоятельно. Брокеры, в том числе "Финам", предлагают калькулятор кредитного плеча. Достаточно ввести сумму собственных средств, выбрать актив для покупки/продажи, указать его цену и количество лотов. Все параметры будут рассчитаны автоматически.

Расчеты ведутся для клиентов со стандартным уровнем риска (КСИР) и повышенным (КПИР). Для них различаются уровни риска по активам (для первых - больше) и, следовательно, плечи (для первых - меньше).

Статус КСИР получают автоматически все клиенты брокера - неквалифицированные инвесторы. Изменить его на КПИР можно, если выполняется одно из условий:

на счете учтены деньги и активы на сумму не менее 3 млн рублей; брокерский счет открыт не менее 180 дней, причем в течение хотя бы пяти из них совершались торговые операции, а сумма на счете превышает 600 тысяч рублей. На срочном рынке

Торговля на срочном рынке также является аналогом маржинальной. Для клиента, который покупает или продает фьючерсы, кредитное плечо равно отношению стоимости контракта к гарантийному обеспечению. Так, если цена контракта GAZR-9.22 составляет 18 тыс. рублей, а гарантийное обеспечение по нему 4 878 рублей, то трейдер получает кредитное плечо 1:3,69.

На рынке Forex

На межбанковском рынке Форекс (не путать с валютным биржевым рынком) дилеры также предлагают вести торговлю с кредитным плечом. При этом использование leverage позиционируется как важнейшее преимущество для трейдеров. Лицензированные Центробанком дилеры, например, "Финам Форекс", предлагают плечо до 1:35 для неквалифицированных инвесторов и до 1:40 для квалифицированных. У оффшорных компаний, не имеющих лицензий авторитетных регуляторов, максимальное кредитное плечо может составлять до 1:500-1:2000. Естественно, риски здесь непомерно высоки, и потерять все гораздо легче, чем добиться успеха.

У разных дилеров возможны две методики работы с кредитным плечом:

С фиксированным плечом. Залог (маржа) определяется на момент заключения сделки по выбранному/установленному дилером уровню левериджа, последний в расчетах больше не участвует. Рассчитывается сумма свободных средств (свободной маржи) и ее отношение к используемому залогу. При снижении ниже оговоренного уровня отправляется запрос Margin Call, ниже минимального - происходит автоматическое закрытие позиций (Stop Out). С плавающим плечом. Оно рассчитывается на момент заключения сделки по ее объему и сумме свободных средств пользователя. В дальнейшем последняя изменяется за счет прибыли или убытка, соответственно, плечо также уменьшается (если позиция в прибыли) или увеличивается (если она приносит убыток). При превышении максимально кредитного плеча позиции закрываются.

Таким образом, торговля с кредитным плечом - достаточно обыденное явление на финансовых рынках. Она позволяет получать высокую доходность по торговым операциям, но несет повышенные риски. Инвестор должен ясно осознавать это, быть готовым их принимать и знать, какое выбрать плечо, чтобы их ограничить. Обязательно также соблюдение правил управления капиталом и рисками.

Маржинальная торговля - одна из самых привлекательных возможностей финансовых рынков. Она позволяет участнику торгов покупать и продавать объемы активов, в разы превосходящие по стоимости сумму собственных вложенных средств. Однако при этом кратно увеличиваются и риски. Числовым параметром, отражающим возможность открытия маржинальных позиций, является кредитное плечо. Как не потерять весь депозит в одной сделке с таким плечом, следует знать всем инвесторам и трейдерам.

Что такое кредитное плечо в трейдинге

Кредитное плечо (leverage, леверидж, рычаг) на финансовых рынках - это число, которое показывает, во сколько раз объем сделки, заключенной участником торгов, может превосходить сумму его собственных средств. Недостающие деньги или другие активы он получает взаймы у брокера, поскольку именно последний оказывает услуги маржинальной торговли или торговли с кредитным плечом.

Пример. У инвестора на брокерском счете есть 100 тыс. рублей. Однако, видя хорошую цену и подходящий момент для входа в рынок, он хочет приобрести акции "Газпрома" на 500 тыс. рублей. Он обращается к брокеру с просьбой кредитовать его на 400 тыс. рублей и, если выполнены все условия договора брокерского обслуживания, получает их. В результате заключает сделку, где сумма его собственных средств и купленных активов относятся как 1:5. Это соотношение и называют кредитным плечом.

Важно! Сегодня участнику торгов нет необходимости связываться с брокером для кредитования. Чаще всего, если клиенту доступна маржинальная торговля, он в терминале при оформлении заявки видит возможный объем сделки с учетом максимального рычага. Именно такую информацию получает пользователь торгового приложения FinamTrade компании "Финам".

Указывать размер доступного клиенту кредитного плеча брокеры могут в разных форматах:

1:N, где N обозначает отношение к сумме собственных средств трейдера размера сделки или суммы предоставленных брокером заемных средств. Если, как в рассмотренном выше примере, участник торгов, имея 100 тыс. рублей, покупает ценных бумаг на 500 тыс. рублей, в первом случае запись выглядит 1:5, во втором - 1:4. Nx или просто N. В этой записи N - тот же показатель, что и в предыдущем случае. Для сделки из примера запись будет иметь форму 5x или 4x (или просто 5 или 4). K%. Здесь K - процент собственных средств трейдера в сумме сделки или в отношении к кредиту брокера. Плечо по сделке из примера будет записано как 20% или 24%.

Важно! Если договор на брокерское обслуживание и другие документы не дают ответа на вопрос, какое из обозначений применяется, следует уточнить у брокера, что значит в его записях, например, кредитное плечо 94.

Как работает кредитное плечо

Итак, инвестор получил возможность торговать с кредитным плечом. Что это для него означает и зачем нужно? Главное уже сказано выше - он может купить активы на сумму, кратно (на размер кредитного плеча) превышающую его депозит.

Пример выше показывает, что на собственные средства инвестор смог бы приобрести 500 акций "Газпрома" по цене 200 рублей за штуку. Используя леверидж, он получил возможность купить по той же цене 2500 акций. При росте бумаг на 5 рублей его прибыль из собственных средств составила бы 2500 рублей, при работе с плечом она увеличится пятикратно и составит 12 500 рублей. Продав купленные бумаги, он спокойно вернет 400 тыс. рублей. кредита брокеру, а прибыль останется на его счете. Итого доходность операции составит 2,5% при покупке на свои средства против 12,5% с рычагом.

Сразу становится ясно, почему новички на рынках предпочитают торговать с кредитным плечом - их манит высокая доходность. Но не все так просто.

Есть и противоположный вариант развития событий - акции "Газпрома" не дорожают, а дешевеют на 5 рублей. В итоге инвестор продает 2500 акций по 195 рублей и получает 487 500 рублей. Кредит брокеру в 400 тыс. вернуть придется обязательно (точнее, он спишется автоматически). Следовательно, финансовый результат сделки составит 87 500 рублей или 12 500 рублей (12,5%) убытка. При этом, если бы торговля велась только на средства депозита, убыток составил бы всего 2 500 рублей или 2,5%. В этом и заключается главная опасность торговли с плечом - кроме доходности кратно возрастает и риск по сделке.

Важно! Весь убыток приходится исключительно на собственные средства инвестора. Если возникнет риск потери активов, предоставленных в кредит брокером, сделка будет закрыта автоматически.

Брокер в обязательном порядке отслеживает ситуацию со счетами, по которым заключены сделки с кредитным плечом. Если размер обеспечения (собственных средств пользователя) снижается менее установленного предела, брокер отправит клиенту сообщение с просьбой пополнить счет - Margin Call. Автоматически сделка будет закрыта (Stop Out), если обеспечение окажется меньше допустимого минимального порога. Однако пока выполняется закрытие позиций, убыток может даже превысить депозит инвестора. В этом случае ему придется гасить задолженность перед брокером.

Некоторых инвесторов вводит в заблуждение название маржинальных сделок - необеспеченные. Они считают, что брокер предоставляет беззалоговый (без обеспечения) кредит. В реальности это не так - сделка является необеспеченной только на момент ее заключения, поскольку у самого трейдера/инвестора недостаточно средств/активов для ее совершения. После открытия позиции собственная доля участника торгов в ее объеме выступает залогом у брокера. Именно поэтому убыток и прибыль не распределяются пропорционально вложенным средствам, а концентрируется только на счете инвестора.

Важно! Поскольку убыток при работе с плечом неограничен, Центробанк относит маржинальные сделки к сложным высокорисковым финансовым инструментам. Неквалифицированные частные инвесторы могут получить доступ к ним только после прохождения тестирования у брокера.

Следует отметить еще две важные особенности маржинальной торговли:

В качестве обеспечения по сделке могут выступать не только деньги на брокерском счете, но и учтенные на нем ликвидные активы, например, акции или облигации, драгоценные металлы, валюта. Получить от брокера в кредит можно не только деньги, но и активы. Например, трейдер может запросить кредит в акциях, которых у него нет, для открытия короткой позиции. Кстати именно поэтому вся торговля в шорт считается маржинальной. Кредитное плечо на различных рынках

Хотя общие принципы торговли с кредитным плечом одинаковы для всех рынков, все же на разных рынках и площадках она имеет свои особенности.

На фондовом рынке

Брокеры фондового рынка не предоставляют клиентам определенного размера кредитного плеча. Вместо него для определения максимально доступного объема сделок используется понятие уровня риска. На Московской бирже он регулярно рассчитывается Национальным клиринговым центром (НКЦ) для каждого из активов, причем как для длинных, так и для коротких сделок.

Например, на 05.08.2022 по акциям "Полюс Золото" он составляет 30,17% и 30,28% соответственно. Аналогичные параметры для бумаг "Газпрома" - 52,04% и 40,91%.

Это означает, что риск обесценивания акций "Полюса" и "Газпрома" при торговле в лонг составляет 30,17% и 52,04%, а в шорт - 30,28% и 40,91%.

То есть в качестве обеспечения при маржинальной торговле брокер примет:

69,83% стоимости акций "Полюса" для длинных позиций; 69,72% этой стоимости при открытии коротких сделок; 47,96% стоимости бумаг "Газпрома" при открытии длинной позиции; 59,09% - при открытии короткой.

В то же время, располагая 100 тыс. собственных средств, трейдер сможет приобрести:

на 331 455 рублей акций "Полюс Золото" (кредитное плечо 3,31455); на 192 160 рублей акций "Газпрома" (кредитное плечо (1,9216).

Продать бумаги он может с плечом:

3,3025 по "Полюсу Золото"; 2,4444 по "Газпрому".

Как рассчитать эти плечи? Очень просто - достаточно найти величину, обратную уровню риска, т. е. 100 разделить на величину плеча в процентах, или 1 - на его значение в абсолютном выражении. Например, для "Газпрома" в шорт нужно подсчитать результат 100/40,91 или 1/0,4091.

Важно! Такое кредитное плечо на бирже используется и в торговле другими активами - облигациями, валютами, драгметаллами. Например, для доллара США на 05.08.2022 уровень риска составляет 50%/50%. В результате по сделкам с ним максимально доступное кредитное плечо не превышает 1:2. Если этот уровень равен или превышает 100% (например, у акций "Ленэнерго" в шорт 104,99%), то актив считается неликвидным и недоступным для маржинальной торговли. Не принимается он и в обеспечение соответствующих сделок. Так, акции "Ленэнерго" вообще не могут быть задействованы в маржинальных коротких позициях или проданы с плечом, но в лонг (риск 30,28%) и принимаются в обеспечение, и покупаются с рычагом.

Пользователю нет необходимости рассчитывать параметры маржинальной сделки самостоятельно. Брокеры, в том числе "Финам", предлагают калькулятор кредитного плеча. Достаточно ввести сумму собственных средств, выбрать актив для покупки/продажи, указать его цену и количество лотов. Все параметры будут рассчитаны автоматически.

Расчеты ведутся для клиентов со стандартным уровнем риска (КСИР) и повышенным (КПИР). Для них различаются уровни риска по активам (для первых - больше) и, следовательно, плечи (для первых - меньше).

Статус КСИР получают автоматически все клиенты брокера - неквалифицированные инвесторы. Изменить его на КПИР можно, если выполняется одно из условий:

на счете учтены деньги и активы на сумму не менее 3 млн рублей; брокерский счет открыт не менее 180 дней, причем в течение хотя бы пяти из них совершались торговые операции, а сумма на счете превышает 600 тысяч рублей. На срочном рынке

Торговля на срочном рынке также является аналогом маржинальной. Для клиента, который покупает или продает фьючерсы, кредитное плечо равно отношению стоимости контракта к гарантийному обеспечению. Так, если цена контракта GAZR-9.22 составляет 18 тыс. рублей, а гарантийное обеспечение по нему 4 878 рублей, то трейдер получает кредитное плечо 1:3,69.

На рынке Forex

На межбанковском рынке Форекс (не путать с валютным биржевым рынком) дилеры также предлагают вести торговлю с кредитным плечом. При этом использование leverage позиционируется как важнейшее преимущество для трейдеров. Лицензированные Центробанком дилеры, например, "Финам Форекс", предлагают плечо до 1:35 для неквалифицированных инвесторов и до 1:40 для квалифицированных. У оффшорных компаний, не имеющих лицензий авторитетных регуляторов, максимальное кредитное плечо может составлять до 1:500-1:2000. Естественно, риски здесь непомерно высоки, и потерять все гораздо легче, чем добиться успеха.

У разных дилеров возможны две методики работы с кредитным плечом:

С фиксированным плечом. Залог (маржа) определяется на момент заключения сделки по выбранному/установленному дилером уровню левериджа, последний в расчетах больше не участвует. Рассчитывается сумма свободных средств (свободной маржи) и ее отношение к используемому залогу. При снижении ниже оговоренного уровня отправляется запрос Margin Call, ниже минимального - происходит автоматическое закрытие позиций (Stop Out). С плавающим плечом. Оно рассчитывается на момент заключения сделки по ее объему и сумме свободных средств пользователя. В дальнейшем последняя изменяется за счет прибыли или убытка, соответственно, плечо также уменьшается (если позиция в прибыли) или увеличивается (если она приносит убыток). При превышении максимально кредитного плеча позиции закрываются.

Таким образом, торговля с кредитным плечом - достаточно обыденное явление на финансовых рынках. Она позволяет получать высокую доходность по торговым операциям, но несет повышенные риски. Инвестор должен ясно осознавать это, быть готовым их принимать и знать, какое выбрать плечо, чтобы их ограничить. Обязательно также соблюдение правил управления капиталом и рисками.