Мягкая денежно-кредитная политика ЦБ РФ ускорила переток сбережений из депозитов на фондовый рынок
Сегодня мы поговорим про последствии политики ЦБ для кредитования вкладов и инвестиций. Как известно в этом году Банк России перешел к мягкой денежно-кредитной политике. Ключевая ставка была снижена сначала года на 200 базисных пунктов до 4 25%, и благодаря этому, а также мерам регулятивного характера, такие как льготные программы ипотеки под 6% годовых, льготные кредиты малому и среднему бизнесу и других - эти меры способствовали ускорению роста банковского кредитования и денежной массы.
Так, денежная масса М2 (красная линия) по состоянию на 1 октября увеличилась на 16% к аналогичному периоду прошлого года. Годом ранее рост составлял 9%. По итогам октября кредиты юридическим лицам увеличились более чем на 10% в годовом выражении, физическим лицам почти на 15%. При этом наиболее быстро растущие сегменты кредитования это ипотека и кредиты малому и среднему бизнесу.
Этим текущая ситуация существенно отличается от кризиса 2015 года, когда резкое повышение ключевой ставки ЦБ до 17% привело к кредитному сжатию в экономике. Но обратной стороной перехода к мягкой денежно-кредитной политике стало снижение депозитныхставок то рекордно низких уровней. (Здесь желтая линия - это ключевая ставка, серая линия - это максимальная депозитная ставка по вкладам 10 крупнейших банков, привлекающих вклады населения). И мы видим что с начала года по первую декаду октября максимальная ставка и депозитов топ-10 банков снизилась 6 до 43%. Пока это был абсолютный минимум. После этого ставки чуть-чуть подрастать. При этом со второго полугодия мы видим ускорение годовой инфляции. По последним данным на 23 ноября она уже составляла около 4,3%, то есть реальная ключевая ставка фактически перешла в отрицательную область.
На фоне девальвации рубля и повышения инфляционных ожиданий в ноябре темпы, наблюдаемые респондентами, инфляции превысили 10%. Соответственно на этом фоне банковские вклады становились менее интересными....
Свежие комментарии