"Газпром нефть" нейтрально отчиталась за первый квартал

"Газпром нефть" нейтрально отчиталась за первый квартал

"Газпром нефть" представила отчётность за первый квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 18,7% г/г до 611 млрд руб., EBITDA более, чем удвоилась. Чистая прибыль стала положительной и достигла 84,2 млрд руб. При этом свободный денежный поток вырос на 62,6% г/г в основном за счёт сокращения капитальных затрат.

Причины значительного улучшения финансовых результатов год к году понятны - цены на нефть в первом квартале 2021 года были в среднем на 21,4% выше, чем год назад, а курс доллара - на 12%. При этом из-за соглашения ОПЕК+ добыча ЖУВ снизилась на 5,2% г/г, что давит на финансовые результаты. Общая добыча углеводородов снизилась не так значительно - на 2,8% г/г за счёт роста добычи газа, однако газ дешевле нефти и не может полностью компенсировать снижение её добычи.

"Газпром нефть": основные финпоказатели за I квартал 2021 г. (млрд руб.)

Показатель

1кв 2021

1кв 2020

Изм.,%

Выручка

611,0

514,6

18,7%

EBITDA

151,7

72,4

109,5%

маржа EBITDA

24,8%

14,1%

10,8%

EBITDA с учётом доли в СП

193,6

99,1

95,4%

Чистая прибыль акц.

84,2

-14

-

Свободный денежный поток

42,4

26,1

62,6%

Капитальные затраты

87,1

107,6

-19,1%

Добыча ЖУВ, млн барр.

112,0

118,1

-5,2%

Добыча углеводородов, млн барр н.э.

178,0

183,1

-2,8%

В целом отчётность можно оценить, как нейтральную. Выручка и EBITDA менее чем на 1,5% отличаются от нашего прогноза. В других финансовых показателях значительных сюрпризов также не было. Теперь в центре внимания инвесторов будет конференц-звонок, который пройдёт сегодня в 17:00 МСК. На нём менеджмент может дать прогнозы по добыче и капитальным затратам на 2021 год, рассказать о стратегии развития в условиях нового налогового режима и соглашения ОПЕК+, а также прокомментировать развитие газового направления.

На данный момент наша целевая цена по акциям "Газпром нефти" составляет 404 руб., что соответствует рейтингу "Держать" и апсайду 7,3%.