Темпы покупки валюты нерезидентами на внутреннем рынке остаются на достаточно высоком уровне

Темпы покупки валюты нерезидентами на внутреннем рынке остаются на достаточно высоком уровне

В целом темпы покупки валюты нерезидентами на внутреннем рынке остаются на достаточно высоком уровне. Причинами такого поведения являются отток капитала с развивающихся рынков из-за роста доходностей гособлигаций США, а также специфические для России геополитические риски.

Главным событием этого года является рост доходностей эталонных для всего мира американских гособлигаций и укрепление доллара на глобальном рынке. Ожидания быстрого восстановления американской экономики благодаря успешной вакцинации от COVID-19, масштабным бюджетным и монетарным стимулам, а также рост цен на сырьё и перебои в цепочках поставок из-за пандемии привели к росту инфляционных ожиданий в США и опасениям более быстрого сворачивания монетарных стимулов от ФРС. Рост рыночных ставок в США потянул за собой распродажу на долговых и валютных рынках развивающихся стран, включая российский.

В последние две недели рубль временно демонстрирует отстающую динамику по сравнению с другими валютами развивающихся стран из-за увеличения геополитических и санкционных рисков. Санкционная неопределенность давно стала российской особенностью для инвесторов. Геополитические риски частично нивелируют сильные макроэкономические показатели России - положительный текущий счет платежного баланса, низкий госдолг, умеренный дефицит бюджета, внушительные золотовалютные резервы, последовательная монетарная и бюджетная политики.

В базовом сценарии мы ожидаем, что курс рубля к доллару останется в диапазоне 73-78 в ближайшие месяцы. Ослабление геополитических рисков позволит рублю укрепиться до 73-75 к доллару. В то же время во втором квартале, вероятно, сохранится давление на валюты.