БК РЕГИОН: Максимальные за последние 20 месяцев ставки на аукционах в долгосрочном сегменте

БК РЕГИОН: Максимальные за последние 20 месяцев ставки на аукционах в долгосрочном сегменте

Максимальные за последние 20 месяцев ставки на аукционах в долгосрочном сегменте

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 07 апреля 2021г.

На аукционах 7 апреля инвесторам были предложены два выпуска: ОФЗ-ПД 26235 и 26233 в объеме остатков, доступных для размещения в указанных выпусках.

Объем удовлетворения заявок на аукционах определялся Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26235 является 14 октября 2020г., погашение запланировано на 12 марта 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 5,90% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составляет порядка 429,584 млрд руб. по номинальной стоимости. Последнее размещение состоялось 17 марта 2021 года. При спросе около 35 млрд руб., который на 77% превысил объема предложения 20 млрд руб., которое было реализовано в полном объеме с средневзвешенной доходности 6,96% годовых, которая предполагала "премию" порядка 4 б.п. к уровню вторичного рынка.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26233 является 19 февраля 2020г., погашение запланировано на 18 июля 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,10% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 450 млрд руб. по номинальной стоимости доступный к размещению остаток составляет порядка 87,402 млрд руб. Предыдущее размещение выпуска прошло 31 марта 2021г.

При спросе около 217 млрд руб. (около 90% от доступных остатков) было размещено облигаций на сумму порядка 154 млрд руб. по средневзвешенной доходности 7,25% годовых, которая предполагала "премию" порядка 2 б.п. к вторичному рынку.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26235 спрос составил около 73,408 млрд руб. или 17,1% от объема доступных остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 38 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 54 млрд 688,294 млн руб. по номинальной стоимости. Цена отсечения была установлена на уровне 90,9814% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,0614%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,31% и 7,30% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 91,441% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,986% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,24% и 7,16% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 14 б.п. к среднему уровню вторичного рынка (15 б.п. по доходности отсечения). При этом к цене вчерашнего закрытия "премия" составила 6 и 7 б.п. соответственно.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26233 спрос составил 47,049 млрд руб. или 53,8% от объема доступных остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 56 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 37 млрд 312,314 млн руб. по номинальной стоимости (около 79,3% от объема спроса и около 42,7% от объема доступных остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 89,4470% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 89,5029% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,43% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 90,099% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 90,679% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,35% и 7,28% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 15 б.п. и порядка 8 б.п. к средневзвешенной доходности и доходности закрытия вторичного рынка соответственно.

После предыдущих рекордных аукционов, состоявшихся 31 марта, и до понедельника на текущей неделе на вторичном рынке ОФЗ наблюдалось разнонаправленное движение цен, в результате которого было зафиксировано слабое повышение доходности большей части выпусков, которое в среднем по рынку составило 3 б.п. Однако накануне сегодняшних аукционов доходность вновь начала резко повышаться вслед за существенным ослаблением рубля на фоне роста опасений усиления и расширения антироссийских санкций в результате обострения ситуации на Украине. В результате наблюдаемого с середины торговой сессии вторника падения цен на закрытие торгов доходность ОФЗ в среднем по рынку выросла на 10 б.п., а по выпускам со сроком обращения 3-10 лет рост составил преимущественно в пределах 12-18 б.п. На фоне повышения волатильности результаты сегодняшних аукционов оказались более скромными по объему размещения, чем неделей ранее.

На аукционе по размещению десятилетнего выпуска ОФЗ-ПД объемы спроса и размещения, которые составили порядка 73,4 и 54,7 млрд руб. соответственно, стали максимальными показателями за все время его размещения с октября 2020г. При этом Минфин удовлетворил порядка 74,5% спроса, предложив инвесторам "премию" к средневзвешенной доходности на вторичном рынке накануне в размере 14 б.п., но, принимая во внимание высокую волатильность вчерашних торгов, "премия" к закрытию составила 6 б.п. На аукционе по размещению четырнадцатилетнего выпуска ОФЗ-ПД объемы спроса и размещения, которые составили порядка 47,0 и 37,3 млрд руб. соответственно, были более чем в 4 раза ниже аналогичных показателей аукциона недельной давности. Эмитент удовлетворил порядка 79,3% спроса, что стало максимальным уровнем при размещении данного выпуска с начала года, предоставив при этом инвесторам "премию" по средневзвешенной доходности порядка 15 б.п. и порядка 8 б.п. к средневзвешенной доходности и доходности закрытия вторичного рынка соответственно. При этом выпуски разместились с доходностью 7,30% и 7,43% годовых, что стало максимальными уровнями на первичном рынке в долгосрочном сегменте за последние 20 месяцев (т.е. с июля 2019г.).

Суммарные объемы спроса и размещения по итогам двух аукционов составили порядка 120,457 и 92,001 млрд руб., снизившись на 73,8% и 74,1% по сравнению с результатами аукционов на предыдущей неделе. При этом суммарный объем размещения стал третьим показателем с начала текущего года.

По итогам размещений первого аукционного дня в апреле т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 92,001 млрд руб., выполнив на 9,20% план привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. С учетом графика проведения аукционов еженедельно необходимо было размещать ОФЗ на сумму порядка 76,9 млрд руб., но с учетом результатов прошедшего аукционного дня эта сумма снизилась до 75,7 млрд руб.