Инфляционные ожидания продолжают поступательный рост

Инфляционные ожидания продолжают поступательный рост

По данным опроса инФОМ, оценка ожидаемой инфляции на год вперед ускорилась до 12.8% г/г с 12.5% г/г в сентябре и 12.0% г/г в августе. Таким образом, инфляционные ожидания продолжили консолидироваться вблизи уровней августа-сентября 2021 года, но пока еще не перешли рубеж октября-ноября (13+%).

Оценка наблюдаемой инфляции возобновила снижение (-3.3 пп до 18.2% г/г) после всплеска прошлого месяца.

Учитывая значимость инфляционных ожиданий для принятия решений Банком России, рост показателя по итогам октября может стать сигналом для консервативной риторики регулятора. Этому также может способствовать ухудшение некоторых качественных оценок – в частности, рост доли респондентов с ожиданиями роста цен на горизонте года быстрее текущих темпов. В то же время, один из ключевых индикаторов «перегрева» потребительского оптимизма пошел на спад (101 пункт против 110 пунктов в сентябре и 112 пунктов на пике в июле), снижая риски инфляции спроса.

В итоге, по совокупности факторов, мы ожидаем сохранения ключевой ставки без изменения на уровне 7.5% годовых. Базовой предпосылкой для нас остается предложение нейтрального сигнала (например, через рассмотрение опций о снижении ставки и сохранении без изменения), в рисковом сценарии – можем услышать о призывах к рассмотрению ужесточения политики.