ЦБР сохранит ставку и оставит надежду на снижение
(Рейтер) - Российский Центробанк, как ожидается, сохранит уровень ключевой ставки на первом в 2021 году заседании совета директоров, поскольку инфляция все выше уходит от таргета в 4%, но за счет разовых факторов, таких как ослабление рубля, подорожание бензина и продуктов, говорят аналитики.
Все 26 опрошенных Рейтер аналитиков ждут сохранения ставки на рекордно низком уровне 4,25%, где она держится с июля.
"Я думаю, что они предпочтут оставить пространство для любых действий... многое будет зависеть от их новых прогнозов", - сказал директор по инвестициям ЛокоИнвеста Дмитрий Полевой.
"Все будет зависеть от инфляции, как быстро будет снижаться и будет ли вообще", - добавил он.
Текущий уровень инфляции - 5,2% и, согласно прогнозам, она продолжит расти из-за эффекта базы при прочих равных в ближайшие недели. Пик ожидается по итогам февраля, а затем годовой рост цен должен пойти на спад.
По прогнозу Райффайзенбанка, уже по итогам марта годовая инфляция замедлится до 5,1% и к концу года достигнет 4%.
ЦБР прогнозировал 3,5-4,0% по итогам 2021 года, но, как ожидается, в пятницу, регулятор может обновить прогноз.
В то же время инфляционные ожидания аналитиков остаются стабильными - в среднем они ждут 3,6% к концу года.
"Возможная третья волна кризиса остается фактором неопределенности, поэтому мы ожидаем, что сигнал ЦБ останется достаточно мягким, однако упоминание о потенциале дальнейшего снижения будет исключено", - сказала Софья Донец из Ренессанс Капитала.
Центробанк связывал разгон инфляции с разовыми факторами и собирался оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки.
Ускорится ли нормализация?
Волатильность рублевых активов резко возросла в последние недели после того, как критик Кремля Алексей Навальный был арестован после возвращения в Россию впервые после отравления прошлым летом, что привело к протестам по всей стране, повысившим риски финансовой стабильности.
"Мы считаем, что растущая инфляция и волатильность внешнего рынка, особенно в связи с геополитическими рисками, могут заставить ЦБР ужесточить свою риторику относительно дальнейшей траектории ключевой ставки", - сказал Артем Заигрин, главный экономист Sova Capital.
Центральный банк уже перешел на менее мягкие сигналы на декабрьском заседании, и недавние данные об ускорении инфляции подтвердили эту позицию, говорится в обзоре Morgan Stanley.
Несмотря на ожидаемое сохранение ключевой ставки в пятницу, рынок недооценивает вероятность повышения ставки ЦБР уже в феврале, сказал Алексей Погорелов из Credit Suisse.
По его оценке, вероятность такого сценария сейчас составляет 30-40%, по аналогии с событиями 2018 года, когда высокая инфляция, слабый рубль и угроза санкций против госдолга привели к тому, что ЦБР поднял ставки.
Альтернативой повышению ставок может быть решение ЦБР удалить любые ссылки на возможное дальнейшее смягчение политики и направить рынок к началу цикла нормализации политики.
По мнению Credit Suisse, ужесточение сигнала окажет аналогичное влияние на кривую процентных ставок, подтолкнув доходности ОФЗ вверх.
"Может быть дан сигнал о более ранней нормализации процентной политики (ранее ожидался старт процесса в середине 2022 года, но планы могут сдвинуться на конец текущего года)", - сказал Денис Попов из Промсвязьбанка.
Аргументами для этого станут: более слабое падение ВВП в 2020 году по сравнению с ожиданиями ЦБР, существенное отклонение инфляции вверх от таргета, снижение вероятности доминирования среднесрочных дезинфляционных факторов.
К ускорению нормализации политики, по мнению Попова, может подтолкнуть и повышение вероятности более активного восстановления внутреннего спроса, в том числе, на фоне возможной реализации идей индексации пенсий работающим пенсионерам и массовой индексации зарплат.
(При участии Андрея Остроуха. Редактор Дмитрий Антонов)
Свежие комментарии